醫藥原料藥：环(huán)保政(zhèng)策趨严 繼續關(guān)注維生(shēng)素C和(hé)6-APA

[2018-07-05]

　　核心觀點(diǎn)：

　　維生(shēng)素行业關(guān)注維生(shēng)素C，其(qí)次(cì)關(guān)注小品種(zhǒng)領域的(de)VB1和(hé)VK3

　　2017年(nián)5月(yuè)国産維生(shēng)素价格總(zǒng)體(tǐ)弱勢运行，單品種(zhǒng)涨少(shǎo)跌多(duō)。Wind資訊數據(jù)顯示：5月(yuè)飼用(yòng)維生(shēng)素价格指數下(xià)降2.61% ，猪禽飼用(yòng)維生(shēng)素价格指數下(xià)降7.95%。報价下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要(yào)商品为(wèi)： VE、VD3、泛酸(suān)鈣、VB2和(hé)VA；報价持(chí)平的(de)主(zhǔ)要(yào)商品为(wèi)：VC 和(hé)VB1。

　　VC同(tóng)比涨幅超过(guò)100%，VC的(de)主(zhǔ)要(yào)生(shēng)産廠(chǎng)家(jiā)—石(dàn)藥和(hé)東(dōng)北(běi)制藥受益。

　　小品種(zhǒng)中(zhōng)維生(shēng)素競争格局好(hǎo)，重(zhòng)點(diǎn)關(guān)注VB1和(hé)VK3，相關(guān)公(gōng)司兄弟科技。

　　抗生(shēng)素行业重(zhòng)點(diǎn)關(guān)注6-APA，其(qí)次(cì)關(guān)注硫紅(hóng)

　　抗生(shēng)素領域産能(néng)过(guò)剩比較严，价格大(dà)多(duō)數低(dī)位(wèi)运行：①青(qīng)黴素工业盐(yán)：行业整體(tǐ)仍處(chù)低(dī)迷期(qī)，産品价格近(jìn)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)升(shēng)；②7-ACA过(guò)剩严重(zhòng)，整體(tǐ)价格低(dī)迷；③7-ADCA和(hé)6-APA受益于(yú)环(huán)保政(zhèng)策趨緊，最近(jìn)价格有(yǒu)所(suǒ)回(huí)升(shēng)，其(qí)中(zhōng)6-APA价格回(huí)升(shēng)較为(wèi)明(míng)顯；④硫紅(hóng)和(hé)4-AA的(de)价格還(huán)在(zài)底部(bù)，科伦藥业作(zuò)为(wèi)硫紅(hóng)市(shì)场(chǎng)的(de)新(xīn)進(jìn)入(rù)者(zhě)，成(chéng)本(běn)在(zài)行业中(zhōng)有(yǒu)比較強(qiáng)的(de)競争力。

　　6-APA的(de)主(zhǔ)要(yào)生(shēng)産廠(chǎng)家(jiā)是(shì)聯邦制藥和(hé)国藥威奇达(dá)，随着华北(běi)地(dì)區(qū)环(huán)保趨严和(hé)供給(gěi)端收(shōu)縮，短(duǎn)期(qī)6-APA的(de)价格回(huí)暖明(míng)顯，相關(guān)公(gōng)司有(yǒu)望受益。

　　甾體(tǐ)激素和(hé)肝(gān)素行业目前(qián)原料藥价格保持(chí)低(dī)位(wèi)运行

　　甾體(tǐ)激素受益于(yú)以(yǐ)4-AD为(wèi)核心中(zhōng)间體(tǐ)的(de)新(xīn)一(yī)代(dài)生(shēng)産工藝，整个(gè)行业的(de)生(shēng)産成(chéng)本(běn)在(zài)不(bù)斷下(xià)降，利好(hǎo)終(zhōng)端制劑公(gōng)司，但是(shì)中(zhōng)间體(tǐ)和(hé)原料藥价格在(zài)不(bù)斷回(huí)升(shēng)；肝(gān)素行业目前(qián)供大(dà)于(yú)求，价格仍然低(dī)迷。

　　行业觀點(diǎn)

　　环(huán)保推動(dòng)行业供給(gěi)側改革(gé)，競争格局在(zài)部(bù)分(fēn)領域開(kāi)始(shǐ)優化(huà)。随着环(huán)保趨严，尤其(qí)是(shì)京(jīng)津冀地(dì)區(qū)的(de)环(huán)保督查趨严，河北(běi)地(dì)區(qū)的(de)原料藥龍头(tóu)都不(bù)同(tóng)程度(dù)受到(dào)了(le)影響，供給(gěi)端收(shōu)縮導致(zhì)部(bù)分(fēn)原料藥-6-APA、VC等价格開(kāi)始(shǐ)回(huí)暖，我(wǒ)们(men)認为(wèi)此(cǐ)次(cì)行情(qíng)的(de)可(kě)持(chí)續性較強(qiáng)，建議關(guān)注東(dōng)北(běi)制藥、現(xiàn)代(dài)制藥、聯邦制藥等上(shàng)市(shì)公(gōng)司。

　　风險提(tí)示

　　下(xià)遊需求不(bù)足；环(huán)保政(zhèng)策執行不(bù)到(dào)位(wèi)；新(xīn)産能(néng)投放(fàng)。